來源：億歐大健康

　　醫(yī)療器械是一個政策導向明顯的行業(yè)，這一點從上述表格的信息亦可看出。53家登陸A股市場的醫(yī)療器械企業(yè)中，2010年以后上市的就有40家，這背后離不開政策上的影響。在《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》中，“先進醫(yī)療設備與生物醫(yī)用材料”被列入發(fā)展的重點領域和優(yōu)先主題。2011年底，為指導醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技部也發(fā)布《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》，開啟我國醫(yī)療器械國產(chǎn)化的序幕。

　　此后，醫(yī)療器械更是頻繁出現(xiàn)在政府相關文件當中。《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務體系規(guī)劃綱要（2015-2020年）》明確提出，要降低醫(yī)療成本，逐步提高國產(chǎn)醫(yī)用設備配置水平；《中國制造2025》里，也對醫(yī)療器械的轉型升級和發(fā)展做出了重要部署，確定了2020年和2025年國產(chǎn)器械大發(fā)展目標。

　　細分來看，上述53家A股醫(yī)療器械上市公司在2018年Q3營收、營收同比增幅、凈利潤、凈利潤同比增幅等四個維度上，呈現(xiàn)出不一樣的特點。

　　營收區(qū)間呈現(xiàn)“橄欖形”，邁瑞醫(yī)療穩(wěn)居首位

　　將A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3營收分為三個區(qū)間，分別是1億元以下、1～10億元、10億元以上，對應的占比為依次為7.55%（4家）、83.02%（44家）、9.43%（5家）。其中，1～10億元區(qū)間里，營收范圍在1～5億元的企業(yè)有36家。總體而言，各區(qū)間之間呈現(xiàn)明顯的梯度差異。

　　2018年Q3營收排名首位的是不久前剛上市的邁瑞醫(yī)療。10月底，邁瑞醫(yī)療發(fā)布了首份成績單，Q3營收34.71億元，預計2018年全年營業(yè)收入為130億元-143億元。除了政策的加持外，這得益于產(chǎn)品的優(yōu)勢。公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療每年研發(fā)投入占營收比重超過10%，高于其他A股上市醫(yī)療器械企業(yè)研發(fā)投入的總和。

　　此外，中國城鎮(zhèn)化和人口老齡化程度的提高，也促使體外診斷、制藥設備等細分市場的擴容。受其影響，新華醫(yī)療、迪安診斷、樂普醫(yī)療、瑞達醫(yī)療分別有不同程度的業(yè)績增長，營收排名緊隨邁瑞醫(yī)療之后。

　　值得注意的是，營收排名前五的企業(yè)占據(jù)了10億元以上的營收區(qū)間。而除了邁瑞醫(yī)療之外，其他四家企業(yè)對于產(chǎn)品技術方面也各有布局。

　　例如，迪安診斷今年7月與美國AgenaBioscience，Inc達成合作，共同推動核酸質譜技術平臺與多重DNA基因檢測的診斷方案在中國市場的推廣；樂普醫(yī)療則持續(xù)鞏固完全可降解支架、完全可降解封堵器、AI-ECGPlatform等技術優(yōu)勢較明顯的產(chǎn)品。

　　近八成企業(yè)營收正增長，藍帆醫(yī)療增幅超100%“一枝獨秀”

　　營收增幅上，79.25%（42家）的企業(yè)呈現(xiàn)正增長，而負增長的企業(yè)占比為20.75%（11家），分別是：達安基因、迦南科技、南衛(wèi)股份、戴維醫(yī)療、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、冠昊生物、和佳股份、樂心醫(yī)療、千山藥機、尚榮醫(yī)療。

　　從營收增幅排名前五的企業(yè)來看，藍帆醫(yī)療表現(xiàn)遠超同行，位居*，實現(xiàn)同比增長118.56%。據(jù)了解，藍帆醫(yī)療主要從事醫(yī)療手套和健康防護手套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品為PVC手套。不過，這一賽道雖然并不熱鬧，但藍帆醫(yī)療卻已獲得美國FDA認證、美國NSF食品體系認證、加拿大CMDCAS認證、歐盟CE認證等多國準入資質認證。

　　除了產(chǎn)品質量以外，藍帆醫(yī)療超100%的營收同比增長率還與今年發(fā)生的收購案有關。此前，藍帆醫(yī)療對外宣布，將以58.95億元收購柏盛國際集團93.37%的股份，這一手筆讓藍帆醫(yī)療的商譽和股價大漲，產(chǎn)品銷量方面也隨之提高。據(jù)悉，柏盛國際集團在心臟支架領域的排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力。

　　此外，歐普視康、健帆生物、三諾生物和樂普醫(yī)療增速亦表現(xiàn)不錯，增幅維持在50%左右。其中，歐普康視是目前國內市場上*獲得國家食藥監(jiān)總局頒發(fā)的角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證的生產(chǎn)企業(yè)，由于準入門檻和技術壁壘的限制，歐普康視在該賽道上缺乏相應的競爭對手，這也是營收保持在較高增速的原因之一。

　　健帆生物則專注于血液灌流相關產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，除了國內血液灌流器規(guī)模化生產(chǎn)廠家較少之外，今年7月HA130血液灌流器的多中心臨床實驗結果發(fā)布，以及銷售人員的增加，也驅動營收有著較高的同比增長。

　　凈利潤1～10億元區(qū)間是主流，2家企業(yè)略有虧損

　　A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3凈利潤仍然分為三個區(qū)間，分別是0億元以下、0～1億元、1億元以上，三者占比依次是3.77%（2家）、75.47%（40家）、20.75%（11家）。

　　值得注意的是，在營收均為正的情況下，九安醫(yī)療、千山藥機Q3凈利潤略有虧損，虧損額分別為0.19億元、1.99億元。

　　據(jù)九安醫(yī)療公告披露，目前其營收主要來源為iHealth系列、傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品、ODMOEM產(chǎn)品的硬件等方面。但傳統(tǒng)硬件毛利增幅有限，轉型后的i系列產(chǎn)品（移動醫(yī)療產(chǎn)品）飽受其他同行的競爭壓力。此外，研發(fā)和市場推廣投入進一步加重費用負擔，從而波及凈利潤增長。

　　以大輸液生產(chǎn)線起家的千山藥機，近期也因為財務狀況表現(xiàn)不佳、高管辭職等原因備受輿論關注。根據(jù)千山藥機的公告，其與樂福地原股東劉華山等25名特定對象簽署的相關協(xié)議，由于樂福地2017年度實際凈利潤低于樂福地原股東的承諾凈利潤，交易對方需向千山藥機進行3.88億元補償。然而，補償金支付期限屆滿卻仍未收到賬款，千山藥機對應收3.88億元全額計提壞賬準備。

　　反過來看，Q3凈利潤排名前五的企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療依舊領先同行，獨占10億元以上梯隊。其次分別為樂普醫(yī)療、安圖生物、魚躍醫(yī)療、迪安診斷。

　　如果說千山藥機是盲目收購夸張導致的財務危機，那么魚躍醫(yī)療就是將并購“消化”的正面例子。公開資料顯示，魚躍醫(yī)療在2015年以來，先后收購投資了上械集團、上海中優(yōu)、曼吉士Metrax、美諾AmsinoMedical，如今已擁有550多種產(chǎn)品品類，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)院設備、臨床耗材、醫(yī)院急救、中醫(yī)器械、手術器械、藥用貼膏和高分子輔料、醫(yī)院消毒與感染控制等各方面，協(xié)同效應逐步凸顯。

　　而安圖生物則圍繞外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，持續(xù)展開布局，尤其是磁微粒化學發(fā)光檢測試劑的銷售，進一步拉動凈利潤方面的增長。

　　超三成企業(yè)凈利潤負增長，新華醫(yī)療表現(xiàn)最佳

　　相對于營收的增長情況，凈利潤同比負增長的企業(yè)更多，占比33.96%（18家），而正增長的企業(yè)占比為66.04%（35家）。

　　尤值一提的是，千山藥機、尚榮醫(yī)療、迦南科技、樂心醫(yī)療等企業(yè)凈利潤與營收均呈現(xiàn)負增長，具有一定的協(xié)同性；而今年下半年上市的明德生物雖然營收增幅為正（3.47%），但由于營銷成本等投入，凈利潤受其影響為負增長（-23.59%）；華大基因則在第三季度接連遭遇輿論危機，凈利潤也為負增長（-7.78%）。